集成灶行业深度研究报告集成灶下个二十年,

（报告出品方/作者：华创证券，秦一超）

报告综述：

集成灶自年概念提出，美大领军、产业砥砺前行二十载，年底帅丰、亿田、火星人先后上市，宣示着产业新格局的正式到来。站在二十年的交汇点，我们认为集成灶必将成为新的核心厨电产品并极具替代性潜力，而伴随赛道成长的风潮，龙头品牌将进一步确立并积累集中。而在当下新起点，判断集成灶投资机会关键在于明确三个核心要点：1）产品端的核心替代性；2）赛道成长的契机、节点与空间；3）头部品牌在新格局下的差异化定位与战略预期。

核心产品优势：架构革新实现的高吸净效果+优质功能的高集成效应。中式厨房核心痛点即控烟问题和空间集成需求，被集成灶两大特性精准解决。架构革新：不同于传统烟机通过风机性能提升来优化控烟效果，集成灶以架构创新缩短吸排距离，实现高吸净的跨越式升级，根本性解决中式烹饪高油烟痛点，并因开放式厨房诉求而具备刚需性。且伴随核心控烟功能解决相关研发成本大幅降低。同时风机下移系统性优化操作者的噪音体验。高集成效应：当前中小户型厨房空间受限与厨电功能多样化需求相背离，集成灶以功能模块化集成解决诉求。其较单体厨电加和可直接节约0.18-0.44m3的收纳空间，同时搭载了本身具高成长性的蒸烤功能模块后大幅增强了市场

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